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当前金融环境下黄金保值功能是否被削弱建

2019-02-03 08:52:06

  当前金融环境下黄金保值功能是否被削弱

  长久以来,广大投资者对于黄金这一产品充满着感情,把第二本书送给总统特别是当金融危机或经济出现萧条的时候。所以,当本轮金融危机来临后,市场上有很大一部份人对黄金充满了期望,希望通过投资成长的过程跌跌撞撞黄金的方式既抵抗通胀又能避免资产缩水,而事实上效果并不好,这是为什么呢?

  马克思有一句名言,“金银天然不是货币,货币天然是金银”。市场之所以把黄金当作天然的“保值品”,很重要的一点是基于黄金的“货币属性”。所以,要研究黄金究竟具备什么样的“保值”性,不妨先研究一下这个“货币属性”。

  首先从黄金的自然属性来说,具备了以下一些特征使它在人类的历史进程中很容易成为一种货币:1.黄金的化学性能稳定,适宜长期保存;2.黄金不易磨损、便于携带,适合日常支付;3.黄金的储量有限,开采困难,有利于保持价值的稳定。正是因为这些自然属性,黄金的货币功能在人类社会日益得到重视,特别是近代西方金本位货币制度的盛行,更进一步巩固了黄金作为一种硬通货的地位。

  另外,人们往往认为稀缺品、品会具有一定的保值功能,比如文物、字画、珠宝等,而黄金也是这样的商品之一。在所有因素中,重要的是金本位制度,这其实是一种人为把黄金赋予货币功能的行为,它使黄金的价格至少和某个国家的货币完全挂钩,而且这样的国家一般是当时的强国。所以当其他国家出现经济困境而遭遇通货膨胀时,持有黄金可以兑换到等量的强势货币,从而锁定了持有资产的购买力,规避了持有本国货币贬值的风险。这样,黄金对一般居民的保值功能就体现出来了。但事实上,历史也反复证明了,没有一个国家有能力长期保持金本位制度,所有采取金本位制度的国家,都难免被拖累,直至本国放弃金本位,这也就导致了黄金价格对于名义货币的上升,也在历史上形成了经济每崩溃一次,黄金就上涨一次的现象。

  基于以上这些原因,人们很习惯地把黄金当作一种“旱涝保收”的投资品种支持着自己的人。但在上世纪70年代以来,一些技术方面的进步及社会制度的变迁,使黄金作为一种货币的重要性在逐渐降低。

  首金属挡车器先,随着纸币、支票、汇票、信用卡之类金融工具的出现,乃至电子化交易的盛行,使交易便捷性越来越大,黄金因价值量大、便携性好而具备的原始货币功能已经体现不出优势。

  其次,随着人口的增长和社会的发展,很多资源出现短缺,也有更多的稀有金属被发现,黄金作为一种稀有金属和品的特有吸引力也在降低;更为重要的是金本位完全退出了历史舞台,布雷顿森林体系崩溃后,世界上已经没有一个主要国家的货币和黄金挂钩,这就使黄金的购买力无法被锁定。以本次危机为例,笔者找不到一条通过黄金的兑换来达到维护货币购买力的途径,因为没有一个可靠的自由兑换国家的币值是会在一段时期内保证稳定,也没有通过黄金交换商品的现实通道。

  笔者认为,正是因为上述因素的转变,才导致了在本次危机中,黄金价格未能如历史上那样逆市上升。另外,在当代的金融体系中,当一国央行或某个国际性的货币组织在遇到支付危机时,也往往会采取向市场抛售黄金以筹措资金的行为,这也使黄金在经济困境中走强的机会进一步降低。

  回顾上世纪70年代以来的黄金价格,我们可以发现,除了80年代因苏联入侵阿富汗导致的政治因素导致避险需求出现,才导致了一次黄金牛市,其余时间黄金价格的走势呈逐级下跌的态势,直到2003年才跟随本轮整体商品牛市出现上涨,并创出新高。但黄金在累积上涨幅度上和超越以往高点的幅度都远逊于包括一般金属在内的大多数商品,这个过程其实已经向我们说明了部分问题

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  当然,作为一种稀缺资源,在全社会商品需求萎缩的环气动套筒扳手境下,黄金确实具备一定的抗跌能力,因为本来这一类商品消费的价格弹性就是较低的,而人类社会长期形成的思维惯性仍然在市场心态和价值认识上具有影响。所以,在本次金融危机进程中,黄金虽然还是难以避免破位下跌,但也有过多次抢眼的表现;而且在市场上,黄金作为一种“保值品”的市场号召力仍在,不能排除未来出现异常的鳄鱼钳上涨行情的可能。本文无意去否定经济衰退过程中黄金价格仍存在上涨机会的可能,只是想从正常地逻辑推理下,对黄金是否具备在经济衰退过程中逆市上涨的必然性作一番探讨。

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